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华泰证券外围局势欠明朗市场震荡或延续

2018-12-06 22:08:55

华泰证券:外围局势欠明朗 市场震荡或延续

美国联邦储备委员会20日发表声明说,联邦基金利率至少到2014年下半年都将维持在零至0.25%的超低区间内,将于6月底到期的“扭转操作”也将延长至今年年底,以刺激经济增长。  对此,华泰证券发布策略研报称,从会议背景来看,4月份会议以来收集的信息显示,美国经济呈现温和增长,但近几个月就业岗位增长放缓,失业率依然维持高位。企业固定资产投资继续增长,但家庭消费开支增速与年初相比出现“一定程度的”下降。从会议内容来看,联邦公开市场委员会(FOMC)对今年至后年经济增长和失业率的预期都更为悲观,而对通胀率的预期略降。对美国经济来说这是一个中间偏负面的信号,意味着第三轮量化宽松(QE3)的预期仍然存在。  从会议提出的措施来看,均是各有利弊。首先,延长利率指引期限,对美联储而言这在一定程度上是一项成本相对较低的选择,但也存在一些弊端。重要的是,要使利率指引的变化产生影响,需要让投资者认为这是可信的。鉴于当前指引期限已经很遥远,进一步延长的话可能不会被认为是完全可信的或者至少在经济前景充满不确定性的情况下可能是无关紧要的(近美联储副主席Yellen 在讲话中也强调了这一点)。其次,延迟“扭转操作”,这样做的优势是美联储目前已拥有了使用这项工具的一些经验,因此对可能产生的影响有更大把握。但是,进一步购买资产会对利率产生一定影响、退出过程更复杂,以及可能出现通胀预期的上升。  此外,研报称,市场期待的QE3预期未能够兑现,加之经济增长预期遭遇下调,美股收盘涨跌不一,目前,国内大盘也陷入较为胶着的状态,对国内实体经济发展的忧虑困扰大盘的方向性选择,外围局势的欠缺明朗化让市场震荡格局仍然延续。

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