郑美元跌甚么会涨商所备兑期权组合如何应用准

　　基金经理老鼠仓，说好保本变巨亏，买基金被坑请到【基金暴光台】！信用卡无故遭盗刷，银行存款变保险，理财被骗请猛戳【金融暴光台】！郑商所白糖期权已于4月19日正式上市，与大商所豆粕期权有所不同，郑商所白糖期权特别提供了备兑期权组合保证金优惠，本文海通期货期权部将详细介绍该组合的具体构成、一般在什么情形下可以用到、具体保证金优惠的情况如何、如何享有组合保证金优惠。

　　备兑期权组合具体分为备兑看涨期权组合及备兑看跌期权组合。

　　其中备兑看涨期权组合是指投资者持有看涨期权卖持仓，同时持有相同数量的标的期货买持仓；备兑看跌期权组合是指投资者持有看跌期权卖持仓，同时持有相同数量的标的期货卖持仓。

　　备兑看涨期权组合的运用场景多为投资者持有标的期货多头，但动机很好预期后市振荡为主，上方有阻力位，突破概率很低，其优点在于在正常的标的期货投资以外，能够获取额外权利金收益，在振荡行情下，增强投资收益，在下跌行情下，平滑收益曲线，其缺点在于，一旦标的期货行情大涨，投资者需要让渡标的期货在卖出的看涨期权行权价以上的利润，相当于投资者提早锁定了标的期货的卖出价格，即投资者所卖出的看涨期权行权价。

　　备兑看跌期权组合的运用场景多为，投资者持有标的期货空头，但预期后市振荡为主，你就替我一路浇了花！”下跌有支持位，突破概率很低，其优缺点和备兑看涨期权组合类似。

　　“备兑”顾名思义就是对于期权的卖方而言，在卖出期权的同时，准备了相应的标的对冲履约的风险。

　　具体而言，对看涨期权的卖方，如同时持有标的多头，则即使出现价格上涨被迫履约，其持有标的多头的盈利能完全对冲被迫履约产生的亏损，对看跌期权的卖方，如同时持有标的空头，则即便出现价格下跌被迫履约，其就是佛的智慧持有标的空头的盈利能完全对冲被迫履约产生的亏损。

　　总而言之，当期权卖方持有相应的可对冲履约风险的标的时，其履约能力是有保障的，其实是可以无需再对期权卖方收取一次保证金以保障其履约的，故郑商所备兑期权组合保证金的收取标准优化为权利金与标的期货交易保证金之和。

　　与郑商所跨式、宽跨式期权组合需要使用专用指令构建不同，郑商所备兑期权组合不需要投资者使用特别的指令构建，只要客户持有可以构成备兑期权组合的持仓，在逐日结算时，郑商所会将符合条件的期权和期货持仓自动确认为备兑期权套利持仓，包括备兑看涨期权套利和备兑看跌期权套利，并给予保证金优惠。

　　例如，当投资者在盘中新开SR709P6700空头和SR709空头，可以构成看跌期权备兑组合，在盘中按正常的保证金收取，在结算后，交易所将以上持仓自动确认为看跌期权备兑组合

　　相关期权仿真结算单展示内容以下（期货保证金率为10%）：从结算单中我们可以看到，在结算时交易所自动确认备兑组合后，组合中对应的期权卖方不再收取保证金，期权权利金则是依照当天的结算价435.5，计入白糖期货的保证金中（11089=6734×10×10%+435.5×10）。

　　对备兑组合，交易所在自动组合后，只对保证金有影响，给投资者节约了保证金，对于组合成份持仓