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股市分红制度改革剑指何方

时间:2018-09-20 14:36:51 来源:互联网 阅读:0次

中国股市21年来取得成绩有目共睹,主要体现在市场规模扩大,上市公司代表性增强,制度建设实现转折;另一方面,其结构性缺陷也为中外金融家高度关注,只是各方开具的药方往往大相径庭。不过,上市公司分红制度作为衡量股市吸引力的重要标志,越来越成为一个广泛的共识。

11月9日,在中国证监会主席郭树清首次公开亮相之前,中国证监会有关负责人就四大热点问题发表谈话。其中,有关分红制度的表态被认为是郭主席上任之初的把火,也体现了两届证监会班子对待分红问题的连续性、承接性。我们的股市治理既要大刀阔斧,也需要和风细雨、持续稳健。

放眼股市21年的分红情况,的确值得反思和总结,但回顾近三年来的分红状况,也的确可圈可点。数据显示,从2008年至2010年,A股实现现金分红的上市公司家数分别为856家、1006家和1321家,占同期上市公司总家数的比例分别为52%、55%和61%。现金分红的稳定性、回报率是逐年改善的。现在公众对分红情况不满,一是以上市公司总体分红情况与成熟市场相比差距依然很大,一些公司即使盈利不小也甘当铁公鸡;二是创业板创立之初超募现象比较严重。

为此

股市分红制度改革剑指何方

,证监会提出两大措施:一是进一步加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管。监管机构对分红问题应作出全面和重点的检查、监督,对不当行为和不合理情形,要严肃予以处理;二是从首次公开发行股票的公司开始,在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划,并作为重大事项加以提示,提升分红事项的透明度。证监会同时对上市公司董事会和股东大会处理分红事务提出明确指导意见,强调红利分配的政策确定后,不得随意调整而导致降低对股东的回报水平。

证监会有关负责人昨日表示,拟进一步采取措施提升上市公司对股东的回报,酝酿多项措施完善新股发行体制、严惩资本市场失信行为。此外,针对今年以来,A股市场波动加剧,该负责人表示,股市波动加大并非扩容的结果。

出台举措提升上市公司分红水平

证监会有关负责人昨日表示,为进一步督促上市公司提升对股东的回报,证监会将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制,综合分析企业经营发展实际、股东要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素,科学决定公司分红政策,增强红利分配的透明度,不得随意调整已确定的分红政策。

他还表示,证监会将立即从首次公开发行股票开始,在公司招股说明书中细化回报规则、分红政策和分红计划,并作为重大事项加以提示。

酝酿多项措施完善新股发行体制

当前,关于新股发行体制,市场各方的研讨焦点之一是注册制和核准制的区别。对此,证监会有关负责人表示,证监会关注业界的交流和讨论,关注国际变化的趋势,尤其重视国内市场发展的深刻特征和多方诉求,将围绕上市公司的真实透明,努力加以改进和完善。

他说,证监会在酝酿如何以提高信息披露质量为中心,完善首发管理办法和上市公司再融资办法,研究如何完善对中介机构的监管,进一步明确中介机构,健全追究机制。

另外,针对上市的行业越来越细分和新产业的出现,证监会在考虑逐步引入行业背景的审核力量。同时,也在研究拟上市公司是否需要安排自身的律师来独立写作和核查招股说明书的内容。

该负责人说,这些问题涉及面宽,事宜重大,需要审慎研究后再决定如何推出、何时推出。

严惩资本市场失信行为

近一段时间以来,A股市场上市公司造假、虚假披露等行为不时发生,严重扰乱了资本市场诚信建设,影响了投资者对股市的信心。

证监会有关负责人说,这既反映出监管部门工作还不够到位、信用监管还需加强,也和上市公司、中介机构、投资者对诚信认识不够充分以及社会诚信环境有待进一步完善有关。

他表示,下一步,证监会将积极参与政务诚信、商务诚信、社会诚信和司法公信建设,进一步强化政务信息公开,及时公布监管立法、稽查执法、日常监管等信息,积极推进行政审核与许可流程的阳光作业,加大重要政策的主动沟通和释疑解惑,提高监管开放度和透明度。

同时,这位负责人说,还将加快升级诚信档案,完善诚信监管执法手段和信息披露制度,依法严惩欺诈发行、虚假披露、会计造假等失信行为,切实维护公开、公平、公正的市场秩序。

股市波动加大并非扩容的结果

今年以来,A股市场波动加剧,但股市融资节奏没有放缓。不少人认为,股市扩容导致了股价下跌。

对此,证监会有关负责人说,股权分置改革以来,宏观经济景气度、上市公司质量以及国际市场状况等因素已经成为影响市场运行的主导力量。今年,受欧债危机恶化和扩散、国际市场震荡加剧以及上市公司业绩增长预期等因素影响,沪深股市波动幅度有所加大,这是内外部复杂因素共同作用的结果,并非市场扩容的结果。

根据有关研究,相对于实体经济规模来说,我国经济体系的资金量总体比较宽裕。前三季度我国人民币贷款为5.68万亿元,而企业在境内资本市场融资5580亿元,占比非常低。

关于市场关切的大盘股发行问题,该负责人说,对于大企业的发行上市,证监会将提醒发行人和承销商关注市场波动对发行和承销带来的风险。

我认为,证监会提出完善分红制度的措施是十分务实的;是充分考虑我国上市公司股权的结构性矛盾、投资者的结构性矛盾以及金融市场的结构性矛盾之后采取的坚定和审慎的抉择。

证监会对公司分红的要求,已经开始落到了实处。

11月10日晚,证监会公布广西绿城水务和千禧之星珠宝的招股书申报稿,11月11日晚,又相继公布鞍山重型矿山机器、苏州通润驱动设备、新华人寿保险等三公司的招股书申报稿。一反常态的是,昔日在招股书中常列于尾端、属细枝末节内容的上市后的股利分配政策,在上述5份招股书开头的重大事项提示一栏中均作出了浓墨重彩的说明,并各自进行了量化约束与明细承诺。

这一变化源于证监会对上市公司分红事宜的监管政策。11月9日,证监会有关负责人在解答四大市场热点问题时表示,下一步就加强上市公司回报,拟出台一系列具体措施,包括:当前从首次公开发行股票的公司开始,须在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划,并作为重大事项加以提示,提升透明度。

从首发环节对分红政策提出要求,是从信息披露角度提出的要求。从发行审核实务看,这与我们强调披露质量的一贯要求是一致的。上述负责人当时说。

基于此,千禧之星在招股书中承诺:如无重大投资计划或重大现金支出等事项发生,公司应当采取现金方式分配股利,以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%。绿城水务、鞍山重机也承诺:采取积极的现金或股票股利分配政策,每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的10%。

相较上两者,苏州通润承诺的分红力度更大:每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的25%,或者近三年以现金方式累计分配的利润不少于近三年实现的年均可分配利润的75%。保险业龙头新华人寿除了同样承诺10%的年分红比例外,还特别提示注重行业差异:公司偿付能力不足时可能面临股利支付受限的风险,但公司会根据实际情况采取必要措施确保特别分红的实施。

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